Stablecoins en los pagos transfronterizos: por qué las rampas de entrada y salida deciden el resultado

La liquidación con stablecoins se describe a menudo como un sustituto de la banca corresponsal. Para una plataforma de pagos, un exchange o una fintech que planifica flujos transfronterizos, ese planteamiento no resulta muy útil. Una transferencia de stablecoins es un tramo de un pago. El cliente tiene que financiarlo, alguien tiene que convertirlo y el destinatario suele necesitar el dinero en una cuenta bancaria local. Cada uno de esos pasos tiene su propio coste, su hora de corte y su control de cumplimiento.

Este artículo repasa lo que dicen los datos públicos sobre los pagos transfronterizos actuales y dónde encaja la liquidación con stablecoins.

Qué dicen los datos sobre los sistemas actuales

El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) sigue los objetivos del G20 de pagos transfronterizos más rápidos, baratos, transparentes y accesibles. Su informe de progreso de 2025, publicado en octubre de 2025, es prudente. La mayoría de las acciones de la hoja de ruta se han completado, pero el FSB afirma que todavía no han producido mejoras tangibles para los usuarios finales a escala mundial. También considera improbable una mejora global satisfactoria antes del plazo de 2027.

El detalle importa más que el titular:

• Los pagos mayoristas son más rápidos de lo que se cree. Más del 90 % de los pagos transfronterizos mayoristas se abonaron en un día hábil, y más de la mitad en una hora.
• La fricción está en el segmento minorista. Solo el 35,4 % de los servicios de pago minoristas liquidaron en una hora, y el 67,3 % en un día hábil. El FSB señala que parte de la mejora del dato de una hora se debe a cambios en la muestra.
• El cambio de divisas es el mayor coste. El cambio de divisas siguió siendo el componente más importante del coste minorista transfronterizo. Las comisiones en el lado del receptor añadieron aproximadamente entre el 0,1 % y el 1,3 % del importe enviado y pesan más en los pagos pequeños.
• La transparencia sigue siendo desigual. De los servicios que informaban del coste, el 62,9 % también informaba de la velocidad.

Dicho de otro modo, la parte lenta de un pago transfronterizo no suele ser el mensaje entre bancos, sino el primer y el último tramo: recibir los fondos, convertirlos, filtrarlos y pagar en local.

Qué cambia la liquidación con stablecoins

El Comité de Pagos e Infraestructuras del Mercado (CPMI) del Banco de Pagos Internacionales lo analizó en su informe de octubre de 2023 sobre los acuerdos de stablecoins en los pagos transfronterizos. Señaló que la liquidación a través de cadenas de corresponsales puede tardar desde unos minutos hasta más de dos días, según el corredor. En principio, los acuerdos de stablecoins podrían reducir el número de intermediarios y funcionar de forma continua.

El mismo informe establece condiciones claras. El CPMI constató que ninguno de los acuerdos de stablecoins que evaluó estaba todavía diseñado y regulado conforme al estándar que describía. También subrayó que cualquier beneficio depende de las rampas de entrada y salida, de modo que los usuarios puedan entrar y salir de la moneda local. Su principio de «misma actividad, mismos riesgos, mismo resultado regulatorio» significa que los costes de KYC, sanciones y prevención del blanqueo de un pago no desaparecen cuando cambia el activo de liquidación.

Los participantes del sector describen dos patrones habituales:

• Flujos bilaterales. La moneda fiduciaria se convierte en stablecoin en el lado emisor, se mueve por una red y se vuelve a convertir en moneda local en el lado receptor. La guía de Circle de enero de 2026 lo llama «sándwich de stablecoins».
• Flujos unilaterales. Una de las partes mantiene o acepta directamente la stablecoin, por lo que solo hace falta una conversión.

La guía de Circle también señala las contrapartidas: la firmeza en cadena significa que no hay devoluciones de cargo, y la estabilidad del precio depende del emisor y de sus reservas.

Las preguntas que deciden el resultado

Para una plataforma que crea un producto transfronterizo, las preguntas útiles son operativas:

1. ¿Cómo se financia el tramo en stablecoins? ¿Desde una cuenta local a nombre del cliente, un cobro empresarial o un saldo que la plataforma ya tiene? Cada opción requiere un alta y unas autorizaciones distintas.
2. ¿Quién convierte y a qué tipo informado? Las conversiones de moneda fiduciaria a stablecoin y de stablecoin a moneda fiduciaria tienen cada una un diferencial o una comisión. Los datos del FSB indican que la mayor parte del coste está en el cambio de divisas, así que una cotización que muestre el tipo, la comisión y el activo entregado antes de confirmar importa más que las comisiones de red.
3. ¿Hay una rampa de salida supervisada en el mercado de destino? Sin una vía de pago local, el destinatario tiene un token que quizá no pueda usar.
4. ¿Quién asume el cumplimiento? Los datos de la regla de viaje, el filtrado de sanciones y el seguimiento de operaciones corresponden a la entidad regulada de cada tramo. Pasar a un nuevo activo de liquidación no cambia eso.
5. ¿Cómo se concilia? Cada conversión y cada pago necesitan una referencia que remita a la instrucción y al cliente originales.

Un panorama híbrido

Para la mayoría de los programas, el modelo realista es híbrido. Los sistemas locales se ocupan del cobro y del pago. Se usa una stablecoin o un saldo en divisa cuando acorta la liquidación o ayuda a la tesorería. Los sistemas convencionales siguen siendo la mejor opción para algunos corredores e importes. La combinación adecuada depende del corredor, el importe, las contrapartes y las vías supervisadas disponibles para ese programa.

El papel de Axora

Axora es una plataforma de tecnología financiera. Sus módulos abarcan Cuentas locales y cobros, Conversión entre divisas y stablecoins, Pagos globales y API y marca blanca. Las vías, divisas y pares de conversión que puede usar un programa dependen de su modelo de programa, sus mercados y su aprobación. Cada servicio que requiere autorización lo presta el operador o el proveedor que la tiene. Se están añadiendo pagos a más países, que todavía no están disponibles.

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