2026 年底的穩定幣規則：過渡期之後的 MiCA 與 GENIUS 法案倒計時

目前有兩大穩定幣監管制度影響著平台的產品設計：歐盟《加密資產市場條例》（MiCA）和美國 GENIUS 法案。二者處於不同階段：MiCA 的過渡期已經結束；GENIUS 法案已成為法律，但其主要限制尚未生效。本簡報列出截至 2026 年 10 月的時間節點及其實際意義。本文為一般資訊，不構成法律意見。

歐盟：過渡期之後的 MiCA

MiCA 區分兩類穩定幣：電子貨幣代幣（EMT） 錨定單一法定貨幣；資產參考代幣（ART） 錨定其他資產或一籃子資產。兩類代幣的發行方都需要獲得授權，並滿足儲備、披露和贖回要求。自 2024 年 12 月 30 日起，MiCA 已全面適用，包括適用於加密資產服務提供商（CASP）。

成員國可以允許現有提供商在過渡期內繼續依國內規則經營。根據歐洲證券和市場管理局（ESMA）的說明，該過渡期最遲持續至 2026 年 7 月 1 日，若提供商在此之前獲得或被拒絕 MiCA 授權，則以較早者為準。這一日期現已過去。為歐盟客戶提供服務的提供商需要獲得 MiCA 授權。ESMA 釋出獲授權 CASP、代幣發行方、白皮書及不合規實體的臨時登記冊，每週更新。ESMA 曾計劃自 2026 年年中起將其正式納入自身 IT 系統。

對平台而言有三個實際要點：

• 查登記冊，而不是查網站。 歐洲監管機構 2025 年 10 月的消費者警示提醒消費者核實提供方是否在歐盟獲得授權。交易對手和合作方也會期望你做同樣的核查。
• 資產可用性可能因地區而異。 在其他地區可用的穩定幣，未必會透過獲授權提供方向歐盟客戶提供。
• 反洗錢規則與 MiCA 並行適用。 CASP 遵循依 (EU) 2023/1113 號條例制定的歐盟旅行規則和 EBA 指引，該條例自 2024 年 12 月 30 日起適用。

對歐盟/歐洲經濟區終端使用者，加密資產服務只能透過另行獲得授權的歐盟服務提供方依其自身客戶條款提供；實際可用的服務會在終端使用者申請時顯示。在歐盟以外持有的牌照不覆蓋歐盟/歐洲經濟區終端使用者。

美國：GENIUS 法案時間線

《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS 法案）於 2025 年 7 月 18 日成為法律（第 119-27 號公法）。其主要條款包括：

• 誰可以發行。 支付穩定幣必須由許可發行方發行。流通量不超過 100 億美元的較小發行方，可在州監管制度與聯邦制度實質相似的情況下適用州制度。
• 儲備。 儲備必須以指定的高質量資產至少一比一支援流通中的穩定幣，並每月公佈儲備構成。
• 贖回和費用。 發行方必須公佈贖回政策和費用，並在變更費用前發出通知。
• 反洗錢。 許可發行方依《銀行保密法》被視為金融機構。
• 分類。 由許可發行方發行的支付穩定幣，不屬於法案所列的證券和商品定義。

該法案在頒佈後 18 個月或最終實施細則釋出後 120 天（以較早者為準）生效。2026 年 8 月 17 日，美國財政部就"在美國境內"發行支付穩定幣的含義釋出了擬議規則，並在該公告中給出 2027 年 1 月 18 日 為預計生效日期。屆時起，在美國發行支付穩定幣通常需要聯邦或州牌照。自 2028 年 7 月 18 日 起，數字資產服務提供商通常不得向美國境內人士要約或出售非持牌發行方發行的支付穩定幣。

平台需要追蹤的節點

對產品團隊而言，兩種制度提出的問題相似：

1. 每類客戶可以持有、兌換或接收哪些穩定幣，適用哪種制度？
2. 每個地區該項服務的獲授權提供方是誰？
3. 發行方就儲備和贖回公佈了哪些資訊，如何向你的客戶展示？
4. 資產狀態發生變化時如何通知，現有餘額會怎樣？

Axora 的作用

Axora 是一個金融科技平台。法幣與穩定幣兌換向獲批計劃提供。每個計劃支援的資產取決於其地區、計劃模式和提供方。面向歐盟/歐洲經濟區終端使用者的服務只能透過另行獲得授權的歐盟服務提供方提供，實際可用的內容會在終端使用者申請時顯示。

後續步驟

• 法幣與穩定幣兌換
• 瞭解 Axora 產品：平台
• 按業務型別檢視解決方案：解決方案
• 面向開發者：開發者
• 聯絡我們：聯絡