2026 年底的稳定币规则：过渡期之后的 MiCA 与 GENIUS 法案倒计时

目前有两大稳定币监管制度影响着平台的产品设计：欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）和美国 GENIUS 法案。二者处于不同阶段：MiCA 的过渡期已经结束；GENIUS 法案已成为法律，但其主要限制尚未生效。本简报列出截至 2026 年 10 月的时间节点及其实际意义。本文为一般信息，不构成法律意见。

欧盟：过渡期之后的 MiCA

MiCA 区分两类稳定币：电子货币代币（EMT） 锚定单一法定货币；资产参考代币（ART） 锚定其他资产或一篮子资产。两类代币的发行方都需要获得授权，并满足储备、披露和赎回要求。自 2024 年 12 月 30 日起，MiCA 已全面适用，包括适用于加密资产服务提供商（CASP）。

成员国可以允许现有提供商在过渡期内继续依国内规则经营。根据欧洲证券和市场管理局（ESMA）的说明，该过渡期最迟持续至 2026 年 7 月 1 日，若提供商在此之前获得或被拒绝 MiCA 授权，则以较早者为准。这一日期现已过去。为欧盟客户提供服务的提供商需要获得 MiCA 授权。ESMA 发布获授权 CASP、代币发行方、白皮书及不合规实体的临时登记册，每周更新。ESMA 曾计划自 2026 年年中起将其正式纳入自身 IT 系统。

对平台而言有三个实际要点：

• 查登记册，而不是查网站。 欧洲监管机构 2025 年 10 月的消费者警示提醒消费者核实提供方是否在欧盟获得授权。交易对手和合作方也会期望你做同样的核查。
• 资产可用性可能因地区而异。 在其他地区可用的稳定币，未必会通过获授权提供方向欧盟客户提供。
• 反洗钱规则与 MiCA 并行适用。 CASP 遵循依 (EU) 2023/1113 号条例制定的欧盟旅行规则和 EBA 指引，该条例自 2024 年 12 月 30 日起适用。

对欧盟/欧洲经济区终端用户，加密资产服务只能通过另行获得授权的欧盟服务提供方依其自身客户条款提供；实际可用的服务会在终端用户申请时显示。在欧盟以外持有的牌照不覆盖欧盟/欧洲经济区终端用户。

美国：GENIUS 法案时间线

《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS 法案）于 2025 年 7 月 18 日成为法律（第 119-27 号公法）。其主要条款包括：

• 谁可以发行。 支付稳定币必须由许可发行方发行。流通量不超过 100 亿美元的较小发行方，可在州监管制度与联邦制度实质相似的情况下适用州制度。
• 储备。 储备必须以指定的高质量资产至少一比一支持流通中的稳定币，并每月公布储备构成。
• 赎回和费用。 发行方必须公布赎回政策和费用，并在变更费用前发出通知。
• 反洗钱。 许可发行方依《银行保密法》被视为金融机构。
• 分类。 由许可发行方发行的支付稳定币，不属于法案所列的证券和商品定义。

该法案在颁布后 18 个月或最终实施细则发布后 120 天（以较早者为准）生效。2026 年 8 月 17 日，美国财政部就"在美国境内"发行支付稳定币的含义发布了拟议规则，并在该公告中给出 2027 年 1 月 18 日 为预计生效日期。届时起，在美国发行支付稳定币通常需要联邦或州牌照。自 2028 年 7 月 18 日 起，数字资产服务提供商通常不得向美国境内人士要约或出售非持牌发行方发行的支付稳定币。

平台需要跟踪的节点

对产品团队而言，两种制度提出的问题相似：

1. 每类客户可以持有、兑换或接收哪些稳定币，适用哪种制度？
2. 每个地区该项服务的获授权提供方是谁？
3. 发行方就储备和赎回公布了哪些信息，如何向你的客户展示？
4. 资产状态发生变化时如何通知，现有余额会怎样？

Axora 的作用

Axora 是一个金融科技平台。法币与稳定币兑换向获批计划提供。每个计划支持的资产取决于其地区、计划模式和提供方。面向欧盟/欧洲经济区终端用户的服务只能通过另行获得授权的欧盟服务提供方提供，实际可用的内容会在终端用户申请时显示。

后续步骤

• 法币与稳定币兑换
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